国海证券：传媒行业周报：B站月活2.37亿同比增38%芒果TV广告增七成 视频赛道具布局价值

投资要点：本周观点更新：垂直视频发布财报，B站与芒果超媒各有千秋，继综合视频爱奇艺与腾讯视频获付费会员分别达1.06亿人、1.25亿人后，芒果tv与B站发布财报，B站月活用户达2.37亿人，持续增长，芒果TV虽未公布有效会员，但会员收入仍取得23%增速。从芒果TV的用户拓展到B站的用户破圈均取得阶段性的成绩。政策端扰动已在情绪面渐释放，回归业务端，我们看到芒果TV的广告收入增长74.75%，凸显芒果媒体平台的“信任经济”价值被品牌广告主认可，B站的广告与电商收入分别增201%、195%凸显收入结构渐优化。从海外看，迪士尼推出流媒体短期获得用户支持得益于其内容力，国内看，从综合视频的三剑客发展到垂直领域的新秀快速成长，也得益于用户内容需求未被满足下带来的成长。视频赛道布局进行时，从中长期看，其内容消费方式也逐步拓展至内容电商领域，进而扩大其商业变现空间，进而我们看到短视频的兴趣电商、信任电商，以及芒果的电商和B站的电商收入高增。本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。从用户付费到很多消费场景的拓展，助推视频赛道布局价值凸显。个股看近期动态进展，哔哩哔哩（9626）月活用户持续增长至2.