东吴证券：台华新材（603055）-2022年业绩点评：业绩承压，需求回暖+产能释放下23年复苏可期

台华新材(603055)投资要点公司公布2022年业绩：2022年营收40.09亿元/yoy-5.83%、归母净利润2.69亿元/yoy-42.06%、扣非归母净利1.93亿元/yoy-56.75%，业绩不及预期，主因Q4下游需求疲软致收入回落、毛利率下滑+费用率提升致利润端降幅超过收入端。分季度看，22Q1/Q2/Q3/Q4营收分别同比+27.92%/+0.32%/-21.82%/-15.94%、归母净利分别同比+17.20%/-23.68%/-50.11%/亏损（2859万元）。以价换量锦纶长丝收入维持增长，需求疲软致坯布、面料收入下滑。1）分产品看，22年锦纶长丝/坯布/成品面料收入同比分别14.9%/-29.4%/-6.8%，占比分别为52%/21%/25%。①锦纶长丝：产能基本保持满负荷运转，产销率达93%。收入增长主要受益于21年初投产的12万吨锦纶长丝项目产能爬坡+Q4公司通过常规产品降价提升产能利用率带来的量增，差异化高附加值产品中锦纶66收入增速较为靓丽、再生锦纶受限于产能瓶颈同比基本持平。②坯布：22年收入下滑较大主要系原材料长丝价格边际下降+下游需求疲软影响导致产