天风证券：建筑材料行业研究周报：渠道力角度再看涂料龙头投资价值

行情回顾上周（0816-0820）建材（中信）指数涨0.36%，沪深300跌3.57%，玻璃/水泥/玻纤等低估值周期品种取得正收益，消费建材表现较弱。我们认为产品价格回暖、市场风格向低估值品种切换和龙头公司中报业绩强劲表现是周期品板块表现较好的原因。个股中，四川双马（28.53%）、天山股份（17.77%）、旗滨集团（16.39%）、中铁装配（14.79%）、科顺股份（12.12%）涨幅较大。涂料渠道对比：龙头各具特色，亚士成长持续性或存预期差我们近期对涂料渠道进行了较深入的研究，我们认为可得出如下结论：1）地产景气度下行对涂料市场存在边际影响，但对公建和重涂市场的开拓有望缓解地产端压力；2）国内建涂市场向两家上市龙头企业集中的趋势或有望持续；3）三棵树和亚士创能在渠道力角度各具特色，三棵树前端开拓能力优势较强，亚士创能客户服务口碑较好，单一客户内份额持续提升能力较强。二者均有望借助较好的渠道实现涂料的市占率提升和品类扩张。4）我们认为三棵树当前相对亚士创能渠道仍有一定优势，但亚士创能持续增长能力方面的预期差或更大。继续推荐玻璃、消费建材、玻纤龙头，关注低估值水泥品种1）我们认为浮法玻