中银证券：浪潮信息（000977）-AI服务器领导者深度受益大模型建设浪潮

浪潮信息(000977)公司2022年实现营收695.25亿元（+3.70%）、归母净利20.80亿元（+3.88%）、扣非净利17.38亿元（-3.28%）。公司是全球AI服务器龙头，拥有多个稳定的大型互联网客户，预计在国内AI大模型建设浪潮中核心受益。维持买入评级。支撑评级的要点持续加大研发投入，费用控制良好。2022Q4实现营收167.59亿元（-19.43%）、归母净利5.34亿元（-18.07%）、扣非净利3.39亿元（-42.47%），Q4主要受疫情影响导致交付延后。2022年服务器及部件收入689.48亿元（+7.61%）保持增长，海外收入91.65亿元（+29.41%），整体毛利率11.18%，同比基本持平。2022年研发投入37.15亿元（+31.16%），占营收比重5.34%，同比增加1.12pct，整体费用率7.96%，同比基本持平。全球AI服务器龙头，深度受益于大模型引发的算力需求。公司稳踞AI服务器龙头，据IDC统计，2022年H1在全球AI服务器市场份额达20.9%（排名第一），在中国市场份额已连续五年保持50%以上，持续领先。公司在AI服务器布局多年，打造