东吴证券：高测股份（688556）-第三次上调产能规划至102GW，看好切片代工长期逻辑&期待代工盈利超预期

高测股份(688556)事件：高测与宜宾高新区管委会拟签署投资协议，计划在宜宾建设50GW大硅片切片项目，项目分两期执行，一期25GW预计于2024年投产，二期25GW预计将在一期正式投产后6个月内启动。投资要点切片代工产能上调至102GW，代工模式加速渗透：宜宾50GW项目总投资50亿元（一二期分别25亿元），固定资产投资约30亿元（一二期分别15亿元）。其中一期15亿元固定资产中，宜宾管委会负责厂房+机电安装约7.5亿元，高测负责生产设备投资约7.5亿元，则该项目固定资产投资中高测负责部分为3000万/GW，我们预计回本周期较短。我们预计宜宾一期25GW将于2024年3-4月投产，10月满产。宜宾已签约硅棒项目超50GW、电池项目超100GW，有望形成较大切片代工需求；同时，高测宜宾基地还将满足全国范围内市场化需求，例如东方日升10GW/年的代工需求。公司切片代工业务原规划产能35GW，2022年4月上调至47GW；2022年12月新增规划河南5GW，总产能进一步上调至52GW；2023年4月新增宜宾50GW上调至总产能102GW，不排除后续继续上调产能规划的可能性。按照当前规划，