德邦证券：电子月报（台股）2023-03：下游需求望复苏

投资要点：半导体上游23Q1需求偏弱，静待下游复苏。台积电3月营收1454亿新台币，环比-10.9%，同比-15.4%，连续两个月的营收减少主要受半导体库存调整，晶圆出货量减少影响。台积电面临苹果、AMD、联发科、英伟达、高通等五大客户砍单影响明显，预计相关毛利率和营业利益表现也将低于预期。联电表示，23Q1晶圆出货量预计环比17-19%，ASP则预计持平，产能利用率将降至70%。半导体设计：Q1业绩筑底，Q2修复可期。联电3月营收同比下降27.4%，环比增长41.7%。CEO蔡力行此前表示，Q2业务有机会好转，现阶段已看到电视及WiFi的需求微幅回暖，今年Q1有望为联发科全年低点。联咏法人认为公司Q2有望受益于中国大陆618购物节备货潮以及客户新品推出影响，Q2营收有望再优于上季。面板3月同环比修复，价格中枢上修。友达和群创3月营收同环比增速均有修复。而从出货量来看，3月群创大尺寸、中小尺寸出货量亦有改善。集邦科技日前指出，由于618促销备货需求相继启动，有望带动电视面板价格提升。电路板：库存去化时点，看好后续增长。臻鼎3月营收环比有季节性下降，但同比略有提升。臻鼎表示，公司上半年进