天风证券：家用电器2021W33周观点：从电商数据看小米系家电品牌及其智能生态

本周研究聚焦：从电商数据看小米系家电品牌及其智能生态本篇报告根据小米有品官网整理了小米系品牌针对家用电器产品的布局，并使用生意参谋数据库，通过各子品类的阿里系销售金额、搜索人气数据探究小米系家电的电商表现，并系统性介绍了小米的智能家居生态模式。同时，通过梳理近一周内各品牌搜索热度最高的关键修饰词，我们发现消费者对小米系品牌的“智能”标签关注度较高，或可为其产品带来差异化的竞争优势，叠加高性价比，助力产品竞争力的提升。大家电方面，小米系品牌在黑电领域的搜索人气高涨且交易金额市占相对较高；在白电与厨房大电领域中搜索人气相对较高，而销额市占偏低。针对小米系品牌在黑电领域的较好表现，我们认为可从品牌、供应链角度进行解释：1）小米依托智能手机产品入局，品牌具备较强的消费电子属性，而手机屏幕、电视大屏以及智能微投产品间具备一定共通性，故电视与投影可视作手机等消费电子产品的延续，或可在一定程度上提升消费者的产品接受度；2）黑电上游供应链较为分散，相较于白电，品牌入局的壁垒相对较低。针对小米系品牌在白电、厨房大电领域的渗透率较低，我们认为主因为：1）白电龙头的全产业链整合程度高，且品牌存续已久，已在一