东吴证券：通威股份（600438）-员工持股计划彰显信心，硅料扩产再提速

通威股份(600438)投资要点事件：1）通威与晶科签订战略协议，通威30%参股晶科15GW硅片新项目，晶科35%参股通威4.5万吨硅料新项目，双方按股权比锁定2倍权益的实际产出硅料、硅片；2）晶科和通威签订三年合计约6.5GW硅片长单。2）通威推出2021-2023员工持股计划，公司员工认购和资管/信托产品各出资50%合计27亿购买公司股票，占总股本1.28%，锁定期12个月。硅料加速扩产，龙头地位持续强化：硅料端，截止20年末公司设计产能8万吨，实际产能9万吨+，21年Q4乐山二期3.5万吨、保山4万吨项目投产（隆基参股项目）；22年包头二期4万吨（天合参股项目）、晶科参股项目4.5万吨投产；后续公司乐山三期、保山二期等项目接连投产。公司硅料加速扩产，硅料龙头地位持续强化。组件龙头深度绑定，坚持“制造为本”发展理念：纵观光伏产业链，近两年是时间窗口期，各环节集中度迅速提升，组件龙头集中趋势明显。公司作为上游制造商，坚持“制造为本”的发展理念，同时与隆基、晶科、天合等组件龙头通过参股方式深度绑定，可以充分保障制造端产品的外销。大量锁定长单保证出货，硅料龙头地位稳固：公司作为全行业硅料