开源证券：山东药玻（600529）-公司首次覆盖报告：药用玻璃产业迎来升级良机，行业龙头持续受益

山东药玻(600529)山东药玻：受益于药用玻璃产业升级的龙头企业山东药玻是国内药玻行业龙头，产品包括模制瓶、棕色瓶和管制瓶等一整套的药用包装产品。公司模制瓶市占率高，也是国内2家拥有中性硼硅模制瓶包材批文之一。受益于药用玻璃产业升级，公司业绩增长动力充足。我们预计2020-2022年公司收入分别为32.69/36.94/42.40亿元，同比增长9.3%/13.0%/14.8%，归母净利润为5.50/7.15/9.10亿元，同比增长19.9%/30.0%/27.2%，当前股价对应PE分别为41.8/32.1/25.3，首次覆盖给予“买入”评级。生物制剂等高端产品需求旺盛，中硼硅玻璃材质包材前景广阔与钠钙/低硼硅材质玻璃相比，中硼硅玻璃膨胀系数小，耐极冷极热性强、化学稳定性好，耐酸耐碱耐水级别高，成为生物制剂（血制品、疫苗和单抗）等的首选包材，受益于生物制剂的快速增长，适用于盛装生物药、血制品、冻干制剂、疫苗等附加值较高的药品和PH值较高的特殊药品的中硼硅玻璃材质的药物包材（包括中硼硅管制瓶、中硼硅模制瓶、预灌封注射器等）仍有较大发展空间。注射剂一致性评价将带来显著的业绩增量2020年5