天风证券：宏发股份（600885）-抗风险能力出色，疫情扰动仍成绩优异

宏发股份(600885)业绩摘要：公司2020年实现收入78.2亿元，同比增长10%，归母净利润8.3亿元，同比增长18%，扣非净利润为6.9亿元，同比增长4%。经营活动现金净流量7.2亿元，同比减少57%。经营性现金大幅下降，原因为应付票据到期，支付现金增加。综合毛利率为37%，同比下降0.2Pct，综合净利率14.4%，同比提升0.8Pct。2020年Q4收入23.8亿元，同比增长23%，环比增长19%，归母净利润2.3亿元，同比增长58%，环比下降2%，扣非净利润1.3亿元，同比下降8%，环比下降39%。经营活动现金净流量0.7亿元，同比下降42%，环比下降66%。综合毛利率为33%，同比上升1.5Pct，环比下降6.5Pct。净利率为13.2%，同比增长2.6Pct，环比减少3.2Pct。Q4扣非净利润同比下降较多，原因为公司有较多非经常性收益。2020年公司共有非经常性收益1.4亿元，Q4有非经常性收益约1亿元。2020年非经收益主要来自：1）非流动资产处置损益0.42亿元2）计入当期的政府补助1.02亿元3）投资收益0.8亿元，减去其它营业外收入和支出、少数股东权益、所得税