西南证券：平安银行（000001）-打造全球领先的智能化零售银行

平安银行(000001)推荐逻辑：1.平安银行是平安集团金融生态圈中唯一一家全国性股份制商业银行，依托集团的客户基础、品牌影响力、广泛的分销渠道、科技实力和综合服务的能力，乘风破浪，实现综合实力快速提升，2020年Q3总资产规模超过4.3万亿，同比增长17.2%，存贷款规模稳步扩大，近年来贷款规模增速维持在15%以上。2.在零售化浪潮中，公司凭借天然优势迅速扩张，零售业务收入利润贡献占比提升至50%以上，在“零售突破”战略指引下，零售业务有望稳健增长，巩固收入端优势，优化负债端结构。3.资产质量持续改善，2020Q3总体及分业务不良率均有所下降，经济基本面转好后拨备计提压力降低有利于业绩的改善。2020Q3单季度业绩增长由负转正，净息差有望企稳修复。2020年疫情影响平安银行营业收入和归母净利润增速有所放缓，但是从单季度来看，第三季度单季度归母净利润增速由第二季度-35.53%大幅转正至6.11%，主要受益于拨备计提减少及手续费业务占比的提升。资产收益率下降略高于负债成本率下降导致了短期净息差收窄。考虑到经济逐步修复，货币政策回归正常化，公司低成本负债规模扩大，结构优化，净息差有望企稳