东吴证券：天合光能（688599）-光伏组件龙头，跟踪支架新贵

天合光能(688599)投资要点老牌组件龙头，目标全球能源互联网的引领者：公司是老牌光伏龙头公司，连续八年组件出货全球TOP3。公司1997年成立，2006年美股上市，2017年退市，2020年回A再出发。公司以组件为基，通过天合优配\富家切入下游市场，未来希望通过能源云平台、储能、综合能源服务等成为全球能源物联网的引领者。公司重视研发，研发投入累计超80亿，电池与组件打破世界纪录20项，主导/参与制定标准99项，累计申请各项专利1700余件，承担各级政府科研项目60余项，研发实力卓越。一线老牌渠道优势显著，新产能高占比轻装上阵：1）公司组件全球化，渠道品牌优势明显：公司是最早全球布局的组件龙头之一，历年来海外收入占比持续超过50%，19年提升至70%。组件出口覆盖100多个国家和地区，19年高端市场占海外收入比达66%，其中欧洲27%、日本11%、美国22%。公司海外覆盖国家数、渠道商数量等远超其他上市A股组件厂，渠道优势明显。公司可融资性评级评级位列组件厂第一，连续5年获评最佳表现组件殊荣，也荣获IHS一流光伏组件制造商，彭博一流制造商等殊荣，品牌优势显著。2）新产能高占比，轻装上