天风证券：锐科激光（300747）-业绩超市场预期，四季度盈利大幅改善

锐科激光(300747)四季度单季度同比大增144-171%，全年业绩略超预期归属母公司净利润为2.90-3.02个亿，相较于上年同期下降10.83%-7.14%，其中扣除非经常损益后的净利润为2.45-2.55亿元，同比上升0.78%-4.89%。我们计算Q4单季度归母净利润为1.10-1.22亿元，同比上升144.20%-170.80%，扣非净利润为0.84-0.94亿元，同比上升310.81%-359.94%。在激光器有所降价的情况下，预计公司Q4净利率有明显恢复我们估计公司四季度收入在8个亿左右，公司单季度净利率达到13.72%-15.22%，表现出较强的盈利韧性。2020年12月31日，公司发布首期股权激励计划（草案）、长期股权激励计划（草案）。解除限售业绩考核标准彰显稳中求进目标、从疫情中恢复的信心激励计划第一/二/三个解除限售期分别需要公司满足2022/2023/2024年营业收入以2019年为基数复合增长率不低于25%/26%/27%，同时净资产收益率不低于15%/16%/17%。根据激励计划，2022-2024年营收达标下限为39.26亿元、50.66亿元、66.41