国海证券：中国长城（000066）-动态研究：PK生态引领者，飞腾芯片出货量高增

中国长城(000066)投资要点：中国电子核心资产，PK生态引领者。中国电子（CEC）是我国信创产业引领者，PK体系（飞腾CPU+麒麟OS）拥有目前我国最成熟的IT底层生态。中国长城是中国电子核心资产，拥有网络安全与信息化、高新电子、电源三大类业务，其中网信业务主要为国产PC整机制造以及金融、医疗行业信息化；高新电子业务主要为军工信息化，涵盖通信、卫星与导航、海洋信息安全等领域；电源业务涵盖工业类及消费类开关电源。公司具备自主安全整机从设计、研发、验证到生产的能力，拥有从底层芯片到顶层应用级解决方案的全系列技术能力，是国内国产PC整机主要生产厂商之一，也是国内PK生态体系主要参与者，目前拥有飞腾31.5%股权。ARM架构是国产CPU最优选择。目前全球广泛商业化CPU架构主要有x86和ARM两种，其中x86架构主要由Intel和AMD掌握，指令集不对外开放，生态较为封闭；而Acorn向全球CPU设计厂商开放ARM指令集架构授权和IP核授权，ARM架构已在移动端广泛应用，并凭借生态开放优势向PC和服务器市场快速渗透，苹果最新发布的M1芯片换用ARM架构。国内飞腾、华为海思拥有ARMv8架构