天风证券：火炬电子（603678）-20年归母超预期增55~65%，单Q4近翻倍，自产高增长望于20Q1延续

火炬电子(603678)2020全年业绩超预期增长，自产陶瓷电容器/微波无源器件产能持续投入1月12日公司发布2020年业绩预增公告，全年归母净利润5.91~6.29亿元，同比+55%~65%，其中单四季度归母净利润1.66~2.04亿元，同比大增82.7%~124.6%，业绩实现超预期增长，主要由以下几方面推动：自产元器件：需求增加、国产替代订单增长，陶瓷电容器&微波无源器件产能持续投入。新材料板块：持续拓展，订单和项目收入稳定增长。贸易板块：受益国内疫情良好管控，下游需求旺盛，新产品线业务良好，维持稳定增长。规模效应凸显：成本费用深化控制，盈利能力增强。公司自产元器件下游订单、需求量主要受航空、航天、船舶及通讯等国防信息化建设需求持续拉动，我们认为该增长趋势有望在21Q1延续；同时公司陶瓷新材料生产已形成一定规模，新材料板块战略布局初显效益，我们预计“十四五”有望成为新材料板块的业务拐点。MLCC市场寡头格局良好，公司望持续受益下游军用电子信息化需求增加火炬电子自成立以来专注电容器领域，主要成熟产品包括MLCC、引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器、钽电容器、超级电容器、脉冲功率