国海证券：伊利股份（600887）-跟踪点评：生鲜奶价格上涨，看好龙头企业业绩弹性

伊利股份(600887)投资要点：生鲜奶价格上涨弱化终端竞争，看好公司毛销差增大。自2020年上半年开始，国内原料奶收购价格同比持续上涨，我们认为原奶价格上涨将使得乳企的终端促销减弱，带来销售费用率的降低，并可能催化乳品的价格提升，促使头部企业毛销差增大。同时，从需求端看，受益消费升级我国生鲜乳消费量呈现增加趋势，2019年人均消费生鲜乳35.8公斤，比2015年增长4.9公斤。坚定实施创新驱动发展战略，积极布局大健康领域。2020年上半年，公司推出了“安慕希”芝士波波球常温酸奶、“金典”低温牛奶、“畅轻”纤酪乳低温酸奶、“QQ星”儿童成长配方奶粉、“伊然”乳矿气泡水、“植选”无糖豆乳、“妙芝”口袋芝士成人奶酪棒等新品，用高品质、多品类的产品服务全球消费者。2020年上半年，公司新品销售收入占比15.3%。公司持续深耕渠道，探索新零售模式。公司持续深耕渠道，截至2020年6月，公司常温液态类乳品的市场渗透率为84.2%，比上年同期提升了0.3个百分点。2020年上半年，公司积极探索新兴渠道和新的消费场景，加速发展“会员营销”“O2O到家”等新零售模式，让消费者获得更优的购物体验和服务，