天风证券：极米科技（688696）-智能微投市场走俏，国货崛起正当时

极米科技(688696)近年来，消费者对品质生活的要求不断提升促使一些新兴的消费领域不断被挖掘，在此过程中，智能家用投影仪市场一路走俏，以极米为首的头部品牌增速显著，份额进一步得到提升，成为拉动整个家用投影市场增长的重要推动力。极米的成功除得益于需求端的推动外，与其长期以来的技术积淀、营运推广投入与全方位渠道布局密不可分，本篇报告，我们将对极米科技的基本情况及核心竞争力进行详细分析与解答。行业端：中国投影设备市场进入高速发展阶段，行业空间逐渐打开，分光源结构来看，技术的更新迭代带来了的需求扩张，LED光源产品出货量迅速提升，占据了市场主要份额。分场景来看，消费级市场成为投影设备最重要的细分市场。分渠道来看，线上渠道的成熟发展为其提供了契机。对比电视机、手机及平板电脑，投影仪在应用场景和目标客群方面有显著差异，产品形态及未来技术发展各有侧重，是竞合关系。公司核心看点：1）出货量稳居第一，销量增速仍居高位。公司已经发展成为国内智能投影设备行业的龙头企业，2018年至今公司出货量保持位居中国投影设备市场第一。2）产品矩阵不断丰富，公司智能微投系列产品包括H系列、Z系列、便携系列、MOVIN系