东吴证券：亿纬锂能（300014）-动力电池收获期将至，四大赛道成长性十足

亿纬锂能(300014)投资要点四大赛道全面开花，惊喜不断：公司01年始于锂原电池，目前份额国内第一全球前三，陆续布局消费、动力电池，均获主流客户高度认可。董事长为材料物理博士出身，善于产业前瞻性布局+注重技术深度积累，因此公司总能站在行业热点的风口前端，ETC和TWS金豆电池研发均提前行业5年以上，同时坚定看好电子烟赛道，产业初期即参股入场麦克韦尔。各业务全面开花，不断超预期，公司19年收入64亿，15-19年复合增速48%，净利润15.2亿，复合增速78%。21-22年是二线开始收获的时期，亿纬多技术路线已获海外认可：目前公司在国内铁锂市场份额接近8%，稳定配套客车龙头，逐步打开电动船和储能市场，未来预计份额提升至15%以上。携手SK布局动力软包，已成功进入海外供应，戴姆勒签订十年合同，19年底开始供货，20年进入大批量；现代起亚预计20年下半年放量，六年订单预计13.48Gwh。另三元方形建设中，获华晨宝马定点，并进入德国宝马48V供应。20年软包+铁锂率先放量，预计贡献动力收入40-50亿，同比增长120%以上。消费：TWS突破专利，配套三星，有望切入苹果；圆柱需求好于预期，再