国海证券：甘源食品（002991）-调研简报：豆类零食领军品牌，新品类再造新增长

甘源食品(002991)我国休闲食品行业空间广阔，坚果炒货品类占比大根据中国食品工业协会的统计数据，我国休闲食品行业年产值由2015年的10589.62亿元增长至2019年的19925.28亿元，年复合增长率超过17%。从品类结构来看，休闲食品包括糖果巧克力、坚果炒货、肉干肉脯、果脯蜜饯等。其中，坚果、种子和果仁混合物占比约17%，米类零食占比约7%。甘源食品为豆类领军品牌，近年来收入和利润都保持较高增长甘源食品至设立以来，以籽类休闲食品为起点，专注于豆类休闲食品的生产和经营。目前，公司主要产品延伸为三大类：豆类产品，坚果果仁和谷物酥类。公司经营业绩优秀，近年来收入和利润都保持较高增长，从2016年到2019年，3年收入年均复合增长率16.13%，净利润年均复合增长率50.78%。公司目前产品仍以豆类为主，市场主要集中在华中和华东公司产品以籽类起家，主打豆类产品瓜子仁、青豌豆、蚕豆占比70%以上，在行业内具备相应的领导地位。随着业务的发展，公司开展增长第二曲线。目前新品类综合果仁，以及谷物酥类等其他产品增长较快，占比持续提升。从市场分布来看，公司目前产品销售主要集中在华中和华东地区，重