天风证券：奥福环保（688021）-首次覆盖报告：受益于国六排放标准升级的国产蜂窝陶瓷领军者

奥福环保(688021)国产蜂窝陶瓷领军者，重型柴油汽车尾气处理专家奥福环保专注于大气污染治理领域蜂窝陶瓷技术的研发与应用，主营业务包括蜂窝陶瓷载体、VOCs废气处理设备、节能蓄热体，业务市场领域包括汽车尾气后处理、工业挥发性有机物处理等。公司业绩逐年增长，2019年公司归母净利润0.5亿元，同比增长10.4%，2020年前三季度实现归母净利润0.63亿元，同比增长62.30%。尾气后处理：市场空间大幅扩容，国产替代有望加速节能环保背景下，国内机动车尾气排放标准持续升级，机动车尾气排放即将进入国六阶段，农业机械行业发展态势良好，造船业快速崛起，排放标准不断升级，为尾气后处理行业带来新的市场空间。国六尾气排放大幅提标，尾气后处理技术要求明显提升，标准执行后轻型柴油、重型柴油、汽油车单车载体价格由143、655、74元上升为596、2163、259元，平均增幅达265%。终端机动车市场销量总体维持稳定，预计国六实施后尾气后处理载体市场规模将达93亿，其中，汽油车55亿，柴油车38亿，包括10亿轻型柴油车及28亿重型柴油车，总增长240%。国产品牌具备较好的质量和较低的价格，在成本敏感度较高