国海证券：浙江众成（002522）-动态点评：POF行业龙头，持续拓展新产品

浙江众成(002522)投资要点：公司是全球POF热收缩膜龙头企业。浙江众成主要从事POF热收缩膜产品的研发、生产和销售。按具体用途及工艺可分为POF普通型膜、POF交联膜、POF高性能膜3大类8个系列，是全国第一、全球第二的POF生产企业。公司研发并自制了多条具有国家领先水平的生产线和生产设备，并取得了聚烯烃热收缩膜生产线等设备方面的国家专利。2020前三季度，公司实现营收10.46亿元，同比+16.0%，实现归母净利润1.22亿元，同比+82.3%。其中三季度单季度实现营收3.99亿元，同比+19.4%，实现归母净利润5520.72万元，同比+152.0%。公司POF产品结构不断优化，增加高附加值产品交联膜及高性能膜的生产，2020H1将板块的整体毛利率提升至43.5%。热塑性弹性体有望成为新的增长点。公司通过控股子公司众立合成材料进入热塑性弹性体领域，拓展了线缆、沥青改性、制鞋以及光缆油膏、润滑油粘指剂等行业的优质客户。公司热塑性弹性材料于2017年下半年开始生产销售，之后产品持续放量，该板块的营收由2017年的1574.13万元增长至2019年的4.08亿元，增长了2489.2