国海证券：瑞联新材（688550）-深度报告：显示材料龙头企业，成功开拓医药CDMO业务

瑞联新材(688550)投资要点：应用领域拓展带动OLED需求增长，公司深度绑定优质客户。OLED面板在厚度和重量上具有优势，可以实现柔性显示，目前主要应用在手机和可穿戴设备等领域。随着大尺寸OLED面板良品率的不断提升，OLED在显示面板领域的渗透率呈上升趋势。据DSCC预测，全球OLED产能将由2019年的1900万平方米增长至2025年的6100万平方米，CAGR高达21.5%，手机、电视等领域成为OLED的主要增长点。公司是OLED升华前材料及中间体的主要供应商，产品线齐全，已开发OLED前端材料化合物超过1300种，自主研发的合成路线超过1800种。2019年公司在全球OLED升华前材料的市占率为14%，深度绑定Idemitsu、Dupont、Merck、Doosan、Duksan等占据全球约70%市场份额的终端材料厂商，Idemitsu、Dupont、Duksan等终端材料厂商均为三星的主流供应商。LCD产能逐步向中国大陆转移，液晶材料国产化率有望提升。以京东方、华星光电为代表的国内LCD面板生产商的崛起，使中国大陆LCD产能超越韩国成为世界第一，占全球总产能的48%。LC