国金证券：国电南瑞（600406）-电网自动化业务加速，信息通信增长抢眼

国电南瑞(600406)业绩简评公司发布2020年三季报，营业收入和归母净利润、扣非归母净利润分别201亿元、25.5亿元、24.2亿元，同比分别增长17%、18.7%、20.1%。经营分析三季报业绩超预期。Q3营业收入、归母净利润、扣非归母净利润79.4亿元、11.7亿元、11.4亿元，同比增长27.2%，24.0%、27.3%。公司前三季度毛利率28.6%，其中Q3毛利率达到30.2%，环比和同比分别+0.6%、-1.2%，前三季度毛利率略微下降，主要是由于低毛利率的发电与水利环保占比提升所致。前三季度管理费用率、销售费用率分别下降0.2pct、1.2pct，使得净利润率同比提升0.35pct，拉动ROE同比提升0.43pct。电力信息通信、电网自动化及继电保护等核心业务持续保持中高速成长。电力信息通信：国网今年公布了10项数字新基建业务合计247亿元，预计将拉动电力信息通信总投资350亿元左右。数字经济正在加速与传统电网自动化进行融合，预计多站融合、调控云、配网主站将陆续迎来订单的大规模释放，其中备受市场关注的高单价调控云启动规模化招标有助于公司未来两年业绩加速释放。电网自动化与