华金证券：隆基股份（601012）-三季报符合预期，单季度现金流历史新高

隆基股份(601012)投资要点事件：10月30日，公司发布三季报，Q1-Q3实现营业收入338.3亿元，同比增长49.1%；实现归母净利润63.6亿元，同比增长82.4%，符合预期。毛利率27.8%，同比增加0.21pct。其中Q3实现营业收入136.9亿元，同比增长59.5%；归属母净利润22.4亿元，同比增长51.9%；毛利率25.8%，同环比分别下降4.1pct、1.5pct。Q3预收账款大幅增加，经营活动现金流大幅增加：截至9月底，公司应收账款59.4亿元，环比下降0.9亿元，应收票据52.9亿元，环比提升3.1亿元。公司存货106亿元，环比提升20.4亿元，主要是在途的组件产品较多，有望在Q4的装机旺季下逐步消化。公司9月末合同负债（预收账款）62.5亿元，环比增加29亿元，说明行业需求依然较好，公司在手订单饱满。Q3公司经营活动现金净流入59.2亿元，创单季度历史新高，主要是Q1收取的银行承兑票据兑现，以及客户提前现金付款锁定Q4产品出货。Q3各项费率相对稳定，财务费用有所增加：Q3公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为2.3亿元、3.8亿元、1.3亿元、1.6