德邦证券：昊海生科（688366）-23Q3盈利能力持续提升，玻尿酸放量+医美矩阵丰富

昊海生科(688366)投资要点23Q1-Q3利润+102%、延续高增长趋势，业绩保持韧性。（1）23Q1-Q3业绩：营收19.82亿/+25.2%、归母净利润3.27亿/+102%，扣非归母3.05亿/+117%，落在此前预告的中枢偏上沿，我们预计玻尿酸将延续上半年增长趋势。（2）23Q3业绩：营收6.69亿/+8.8%、归母净利润1.22亿/+34%、环比23Q2基本稳定，扣非归母1.17亿/+34%，业绩符合预期。盈利能力持续提升，毛利率及净利率维持高位水平。（1）23Q1-Q3业绩：预计玻尿酸业务持续高增带动综合毛利率提升1.59pcts至71.65%；期间费用为52.75%、同比下降3.18pcts，其中销售费率31.6%、基本稳定，管理费率15.8%/-4.7pcts，归母净利率为16.49%、同比提升6.27pcts。（2）23Q3业绩：23Q3毛利率同比、环比均持续提升至72.84%，归母净利率为18.17%、同增3.42pcts、展现较高盈利能力。预计高端玻尿酸持续放量增长，期待新品逐步落地。（1）医美业务：上半年延续较高增长，其中高端玻尿酸海魅营收增长+377%，产