西南证券：三一重工（600031）-前三季度业绩同比+34.7%，盈利能力持续提升

三一重工(600031)Q3单季度归母净利润同比+57%，业绩持续高增长：2020年前三季度，公司共实现营业收入734.24亿元，同比+24.3%；归母净利润124.50亿元，同比+34.7%；扣非归母净利润113.05亿元，同比+22.2%。其中Q3单季度，实现营业收入238.83亿元，同比+56.1%；归母净利润38.54亿元，同比+56.9%；扣非归母净利润33.59亿元，同比+37.6%。费用管控能力突出，盈利能力持续提升：公司经营质量不断提高，盈利水平持续提升。2020Q1-Q3，受疫情影响，运费成本上升、原材料供应短缺及部分核心部件供应紧张涨价，公司毛利率降至30.3%（同比-2.2pp）。由于费用管控能力突出，公司净利率仍同比增加1.4pp，提高至17.5%。具体而言，前三季度销售费用率5.1%，同比-1.8pp；管理费用率2.0%，同比-0.4pp；财务费用率0.3%，同比+0.6pp；研发费用率4.0%，同比+0.6pp。挖机业务强者恒强，起重及混凝土板块有望蓄力增长：挖掘机是公司的王牌业务，业绩贡献近40%，产品实力强，市场份额行业第一且持续提升中，随着公司在高技术