华安证券：保利地产（600048）-业绩稳中有增，投拓聚焦深耕

保利地产(600048)主要观点：事件公司发布2020年三季度报告：报告期内，公司实现营业收入1174.04亿元，同比增长5.02%；实现归母净利润132.04亿元，同比增长2.88%；基本每股收益1.11元。业绩稳中有增，结转结构致毛利率水平下降公司前三季度实现营业收入1174.04亿元，归母净利润132.04亿元，同比分别增长5.02%、2.88%。归母净利润增速低于营收的主要原因在于：结转结构的影响致报告期内毛利率为34.02%，较去年同期下降1.87个百分点。同时，公允价值变动收益为-0.08亿元（去年同期为5.07亿元）；少数股东损益占净利润比重由去年同期的26.9%提升至28.0%。随着合作项目陆续进入结转期，公司前三季度投资收益约24.9亿元，同比增长54.8%。单季销售发力、表现亮眼，销售回笼率维持较高水平公司前三季度累计实现签约金额3673.78亿元，签约面积2444.06万平方米，同比分别增长5.94%和6.55%，其中第三季度分别同比增长51.72%和44.81%，疫情影响逐步淡化，公司销售表现大幅改善。报告期内，公司实现销售回笼3317.42亿元，回笼率达到90