国海证券：新经典（603096）-三季报点评：财政补贴延期确认致Q3归母利润下滑 前三季度扣非利润微增关注Q4电影

新经典(603096)事件：新经典发布财报：2020前三季度，公司营收6.55亿元（同比下滑5.46%），归母利润1.73亿元（同比下滑13.76%），扣非归母利润1.59亿元（同比增加0.45%）。投资要点：2020年第三季度公司营收与扣非归母利润分别为2.18亿元、0.48亿元（同比分别下滑-0.49%、-0.9%），财政补贴因素致Q3利润波动，预期将在Q4确认2020年前三季度营收增速分别为-13.8%、-2.46%、-0.49%，前三季度营收跌幅呈现收窄；2020第三季度归母利润0.47亿元（同比下滑41.6%，主要由于其他收益减少3318.37万元，下降90.25%，天津生态城的财政补贴延期确认，预期将在第四季度确认），同时公司海外业务略亏致使前三季度利润增速下滑；费用中管理费用减少31.25%、主要由于股权激励摊销减少及Pageone书店和分销业务剥离所致行业端，2020前三季度图书零售市场下滑6.98%（较上半年的下滑已收窄），其中实体店渠道降幅37.43%（较上半年47.36%的跌幅有所收窄），网店渠道增长6.81%（较上半年的6.7%增速有所提升），图书行业端第三季度