东吴证券：兴森科技（002436）-Q3业绩短期承压，需求恢复+产能释放，持续看好未来业绩稳步向上

兴森科技(002436)投资要点事件摘要：10月28日兴森科技公布2020年第三季度报告：前三季度实现营业收入30.08亿元，同比增长9.35%，实现归母净利润4.57亿元，同比增长98.11%。业绩短期承压，Q3季度业绩暂时下滑：2020年前三季度营业收入同比增长9.35%，其中Q3实现营业收入9.62亿元，YOY-2.37%，较Q2（11.86亿元）环比下滑18.9%，Q3实现归母净利润0.81亿元，YOY-11.77%，较Q2（3.37亿元）环比下滑75.94%；同时剔除转让子公司股权投资等非经常性损益，前三季度扣非后归母净利润为2.22亿元，同比增长6.75%，其中Q3实现扣非后归母净利润0.81亿元，YOY-7.10%，较Q2（1.06亿元）环比下滑76.4%。受到宏观环境以及客户需求的短暂下滑，Q3业绩短期承压，同时虽然叠加上半年受到疫情的影响，2020年前三季度较去年业绩仍然实现正向增长。经营质量稳步向好：2020年前三季度实现毛利率31.47%，其中随着新投产的高端PCB样板厂以及IC载板产能的逐步释放，Q3毛利率实现34.58%，较Q2（30.81%）提升3.77pp