东吴证券：亿纬锂能（300014）-三季报点评：锂原需求后延拖累业绩，软包动力增长亮眼

亿纬锂能(300014)前3季度利润9.5亿，下滑18%，低于预期。2020年前三季度公司营收53.4亿元，同比增长16.7%；归母净利润9.46亿元，同比下降18.3%；扣非净利润8.46亿元，同比下滑25.4%，如不考虑思摩尔计提影响，公司归母净利润14.35亿元，同比+23.9%，符合预期。20Q1-3毛利率为29.72%，同比增加0.74pct；净利率为18.1%，同比下滑7.52pct。Q3锂原电池下滑，叠加汇兑损失，业绩下滑11%。20Q3公司实现营收21.64亿元，同比增加5.68％，环比增长15.88%；归母净利润5.83亿元，同比下滑11.44%，环比增长426.22％，扣非归母净利润5.75亿元，同比下降10.56%，环比增长906.44%。其中，思摩尔Q3净利为10.5亿元，同比+33%，为公司贡献约3.4亿元净利，拉动业绩环比大增。另Q3预计汇兑损失4-5千万，拉低业绩。盈利能力方面，Q3毛利率为32.36%，同比下滑0.88pct，环比增长5.73pct；净利率27.19%，同比下滑5.21pct，环比增长20.7pct；Q3扣非净利率26.59%，同比下滑4