国海证券：当升科技（300073）-三季报点评：业绩高增超预期，正极龙头扬帆起航

当升科技(300073)公司发布三季报：2020Q1~Q3实现营收20.28亿元/yoy+10.21%；归母净利润2.65亿元/yoy+20.45%，对应eps为0.61元；扣非净利润2.27亿元/yoy+15.7%，其中非经常性损益中含政府补助1450万元，以及中科电气公允价值变动收益及出售中科电气股票收益合计2868万元。投资要点：Q3业绩同环比大幅改善，超市场预期。2020Q3实现营收9.38亿元（YoY+87.4%,QoQ+38.9%），归母净利润1.19亿元（YoY+72.83%,QoQ+5.3%），扣非归母净利润1.13亿元（YoY+62.37%,QoQ+66.2%），Q3业绩同比、环比Q2大幅改善，超市场预期。同时，公司预计2020年净利润为3.2~3.8亿元/yoy+253%~+282%。公司业绩高增超预期主要是因为：2019年对比克等客户计提了应收款项坏账准备和计提了中鼎高科商誉减值。同时公司2020年紧抓产品及客户开发，大力开拓国际市场，加快产能建设及释放，产品销量实现大幅增长。公司迎中长期向上拐点。1）出货量大幅增长：公司在2019年正极材料出货量1.5万吨，根据