国海证券：韦尔股份（603501）-三季报点评：2020Q3业绩超预期，CIS龙头加速腾飞

韦尔股份(603501)公司发布2020年三季报：2020前三季度公司实现营收139.69亿元(+48.51%)，归母净利润17.27亿元(+1177.75%)，其中，2020Q3单季度实现收入59.26亿元（+60.05%），归母净利润7.36亿元(+1141.43%)。投资要点：公司业绩快速增长，CIS下游需求持续向好。受益于前三季度销售规模增大，公司收入快速增长。公司费用把控能力不断增强，2020年前三季度整体期间费用（不含研发）10.14亿元，期间费用率7.26%（-2.39pct），其中，销售费用率为1.78%（-1.18pct），管理费用率为4.02%（-0.91pct），财务费用率为1.45%（-0.31pct）。公司持续加码研发，在本部设计和图像传感器领域深度布局，前三季度公司累计研发投入12.29亿元（+31.63%），研发费用率8.80%（-1.12pct）。从下游来看，随着手机三摄及以上持续渗透、ADAS推进、以及安防高清化趋势，图像传感器行业持续向好，前瞻产业研究院预测，全球CIS市场规模将于2021年突破200亿美元，2015-2021年CAGR达12.06%