西南证券：南微医学（688029）-Q3单季度收入重回正增长

南微医学(688029)事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营收9.3亿元，同比下降3.1%；实现归母净利润2.1亿元，同比下降8.2%；扣非归母净利润1.6亿元，同比下降-28.1%。Q3单季度收入重回增长，各项投入为长期发展奠定基础。1）分季度看，Q1/Q2/Q3单季度收入分别为2.5/3.2/3.6亿元（-14%/-2.1%/+5.1%），单季度归母净利润分别4738/6648/9458万元（-25.9%/-22.9%/+23.1%），单季度扣非归母净利润分别为4150/6465/5489万元（-34.4%/-24.3%/-26.9%)，收入逐季改善，政府补助和投资收益为Q3贡献较多的投资收益，使得单季度归母净利润呈现高增长的态势。2）从盈利能力看，前三季度毛利率为65.7%（+0.16pp），基本稳定，期间费用率为44.2%（+7.5pp），其中销售费用率为20.7%（+1.1pp），管理费用率为16.5%（+3.4pp），研发费用率7%（+2.2pp），主要因为公司在研发、信息化建设、新员工招聘等各方面的投入，导致费用率上升，当前投入为后续可持续发展奠定基础。疫情影响