东吴证券：视源股份（002841）-逐季恢复得到确认，三季度实现正增长，市场领先地位依旧

视源股份(002841)投资要点公司披露了2020年三季报，整体符合预期：其中单三季度实现营业收入61.92亿元，同比增长6.81%，归属于上市公司股东的净利润8.63亿元，同比增长1.67%。前三季度实现营业收入124.36亿元，同比下滑4.34%，归属于上市公司股东的净利润14.04亿元，同比下滑0.65%。?Q3毛利率同比有所下降，但费用率同比下降，利润率维持在历史较高水平。三季度毛利率为25.76%，相比去年同期下滑4.5pct，但净利率与去年同期基本持平，期间费用率同比下降3.52pct至10.32%。毛利率我们判断主要受原材料价格上涨等因素影响，但费用端的优化修复了公司的利润率水平，其中销售费用、研发费用及财务费用均同比下降1pct左右。板卡业务市场信心后续有望逐步得到恢复。全球TV市场近年来总体需求比较稳定，但H1受疫情影响需求受到一定压制，此外，包括主要体育赛道等的推迟和延期，也对TV销售造成负面影响。但我们判断情况正在好转，奥维睿沃(AVCRevo)《全球TV品牌出货月度数据报告》数据显示，2020年1-8月，全球电视机品牌共出货1.35亿台，同比微增0.7%，其中，