东吴证券：华阳集团（002906）-Q3业绩继续改善，重点推荐

华阳集团(002906)公告要点：2020年前三季度实现营收21.19亿元/-13.1%，归母净利润0.89亿元/+32.8%，扣非归母净利润0.61亿元/+91.4%。其中，Q3实现营收9.06亿元/+11.6%，归母净利润0.37亿元/+34.6%，扣非后归母净利润0.32亿元/+94.0%。新产品&新客户拓展+海外疫情恢复，Q3业绩持续提升Q3单季度营收增速转正，主要原因在于：1）2020年公司双联屏产品新增配套的长安Unit新车型第三季度实现产量3.2万辆，环比+172%。2）2020Q3起HUD产品新增配套长城第三代哈弗H6车型开始放量。3）随着海外疫情得到控制，出口占比较大的精密压铸业务持续增长。Q3业绩增速高于营收增速主要原因在于：1）受益于公司积极开拓客户+新产品放量，在业务结构持续优化下，毛利率提升0.5个pct至23.06%。2）管理/销售/研发费用率同比均有所下降。展望Q4，产品放量助力业绩向上新客户拓展方面：公司客户结构持续升级，智能座舱产品由以长城等主要客户不断拓展到长安、广汽、长安福特等新客户，其中中控、仪表产品收入受益于长安Unit车型的逐步放量；HUD产