光大证券：银行业流动性周报：“结构性资产荒”仍在延续

信贷投放和债券投资方面均面临一定的结构性“资产荒”。实体经济融资需求有走弱迹象，银行对公贷款投放景气度有所下降，7月份或出现超季节性走弱，料开发贷继续缩量，按揭贷款受控增长，城投领域监管进一步趋严，加之政府债券供给放量但落地需要时间，银行无论是在信贷投放还是债券投资方面，均面临结构性“资产荒”局面，即低风险资产的合意“资产荒”。银行资产投放力度偏弱，造成可用资金消耗较少，而降准之后日间流动性相对冗余，司库近期对NCD发行意愿并不强烈，7月份仅净融资1810亿，且近两周连续呈现负向净融资。广义基金流动性较为充裕，NCD供需矛盾较为突出。当前广义基金流动性较为充裕，叠加现金管理类理财新规落地之后，广义基金在久期管理上将面临更严格的约束，并逐步调整资产配置结构，部分产品所配置的债券期限面临缩短。而今年信用债发行情况普遍不乐观，短久期信用债供给量难以满足机构配置和整改需求，广义基金对于NCD配置需求较强。现阶段流动性充裕、NCD剩余备案额度有限，使得广义基金同样将面临“资产荒”局面，这也是近期NCD利率持续下降的原因之一。NCD与MLF利差持续走阔，利率将持续维持低位运行。截至8月6日，1Y国