国海证券：光威复材（300699）-2020年3季报点评：军品订单执行略超预期，多个项目持续推进

光威复材(300699)事件：10月26日，公司发布3季报，公司前三季度实现营业收入16.03亿元，同比+22.49%，实现归母净利润5.24亿元，同比+18.06%，扣非后净利润4.65亿元，同比+17.92。其中，3季度实现营业收入5.98亿元，同比+26.61%，实现归母净利润1.73亿元，同比+28.81%，扣非后净利润1.38亿元，同比+24.57%。投资要点：3季度军品订单执行略超预期，彰显下游高景气度。截止3季度末，公司军品订单执行率达到83.13%，其中单3季度执行27.7%（上半年执行55.43%），执行效率略超预期。此外，3季度非经常性损益5971万元，主要构成是政府补助。研发费用大幅度增加，多个在建项目持续推进。三费费率4.7%，基本稳定。研发费用大幅度增长达到1.88亿元，同比+36.7%，主要系新产品研发投入增加。且三季度末固定资产和在建工程合计达到14.3亿元，环比2季度末增加2亿元，多个在建项目1）高强高模型碳纤维产业化项目；2）军民融合高强度碳纤维项目；3）先进复合材料研发中心；4）内蒙古大丝束项目等研发项目持续推进。盈利预测和投资评级：维持“买入”评级