国海证券：扬农化工（600486）-2020年3季报点评：汇兑损益拖累业绩，整体经营状况改善

扬农化工(600486)事件：10月26日，扬农化工发布3季报：公司前三季度实现营业收入79.56亿元，同比+12.67%，实现归母净利润10.23亿元，同比-4.34%；其中3季度实现营收20.39亿元，同比+13.28%，实现归母净利润1.96亿元，同比-10.37%，实现扣非后净利润1.37亿元，同比-34.91%，业绩略低于预期。投资要点：汇兑损益拖累公司业绩，实际经营状况复苏。3季度人民币对美元大涨5%以上，而公司有60%以上的业务来自海外，高额的汇兑损益拖累了公司业绩；3季度公司财务费用达到0.86亿元，财务费率4.21%，同比增加6.25个pct，环比也增加了3.83个pct。不过公司通过远期结售汇业务弥补了部分损失，3季度公司公允价值变动收益达到了0.61亿元。此外，前3季度杀虫剂均价19.37万元/吨，和上半年比回升了7.2%，除草剂均价4.49万元/吨，和上半年比下滑了-3.9%。单3季度，杀虫剂和除草剂同比价格均有上涨，实际整体经营状况复苏。研发投入增加，优嘉三期持续建设。公司前三季度研发费用达到2.38亿元，同比+16.7%，研发费率提升到2.99%。此外，截止