东吴证券：锐科激光（300747）-经营质量环比改善显著，Q3业绩高速增长

锐科激光(300747)事件：公司2020年前三季度实现营收收入14.33亿元，同比+1.0%；实现归母净利润1.80亿元，同比-35.8%；扣非归母净利1.61亿元，同比-27.6%。投资要点受益于制造业持续复苏，公司Q3业绩同比大幅提升单三季度公司实现收入7.23亿元，同比+78.28%；归母净利润1.13亿元，同比+83.78%；扣非归母净利1.05亿元，同比+115.85%，六个季度以来首次恢复正增长。上半年，公司业绩受疫情影响出现较大幅度下滑，Q3已恢复快速增长，我们判断公司Q3业绩大幅提升的原因主要有：①9月中国制造业PMI未51.5%，连续七个月位于荣枯线以上，国内制造业景气持续回升，带动了激光加工设备的需求。②公司光纤激光器技术国内领先，订单量持续回暖，Q2连续光纤激光器订单量达6,000台以上，随着公司复工复产产能提升，积压订单得以快速交付，带动Q3公司业绩大幅提升。截至2020Q3末，公司的合同负债为2,532万元，同比+56.4%，主要系销售订单增加；存货为8.98亿元，同比+65.72%，主要系在订单供不应求的状态下，公司加大了安全库存周期以确保供应链稳定，预防