天风证券：利尔化学（002258）-草铵膦维持强势，三季报业绩超预期

利尔化学(002258)事件：利尔化学发布2020年三季报，前三季度实现营业收入33.60亿元，同比增长11.10%；实现营业利润5.25亿元，同比增长57.40%；归属于上市公司股东的净利润4.17亿元，同比增长77.80%，扣除非经常性损益后的净利润3.97亿元，同比增长70.44%。按5.24亿股的总股本计算，实现摊薄每股收益0.79元（扣非后为0.76元），每股经营现金流为0.78元。其中第三季度实现营业收入10.11亿元，同比增长4.04%；实现归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长115.49%；单季度EPS0.31元。草铵膦价格三季度维持强势，费用控制效果良好。公司2020年Q1、Q2、Q3营业收入分别为9.8、13.7、10.1亿元，去年同期分别为10.2、10.3、9.7亿元；净利润分别为0.8、1.7、1.6亿元，去年同期分别为0.7、0.9、0.8亿元；第二、三季度营收、利润的增加是前三季度业绩增长的主要来源。我们分析：（1）根据百川资讯数据，2020年前三季度公司核心产品草铵膦市场均价较去年同期下降约0.9%，但二季度草铵膦市场价上涨较快，从3月末12