开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：2025Q4收入延续高增，期待盈利能力企稳改善

石头科技(688169) 2025Q4收入延续高增，期待盈利能力企稳改善，维持“买入”评级 公司发布2025年业绩快报，2025年实现营业收入186.2亿元（同比+55.9%，下同），归母净利润13.6亿元（-31.2%），扣非归母净利润10.9亿元（-32.9%），单季度看，2025Q4公司实现收入65.5亿元（+32.6%），归母净利润3.2亿元（-36.1%），公司发布业绩快报，我们上调2025年，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为13.6/24.1/32.0亿元（2025年原值为13.4亿元），对应EPS为5.25/9.28/12.35元，当前股价对应PE为27.3/15.4/11.6倍，石头科技已成扫地机器人全球第一品牌，看好公司品牌优先策略下，收入规模快速提升，新品类减亏下盈利能力企稳改善，维持“买入”评级。 2025Q4外销延续高增，西南欧市场份额提升 分地区看，我们预计2025Q4内销扫地机/洗地机预计分别同比增长低个位数/300%，根据奥维云网，2025Q4扫地机/洗地机国内线上销额市占率达35.4%/27.6%，分别同比+10.3