西南证券：华明装备（002270）-业绩符合预期，畅享周期红利

华明装备(002270)投资要点事件：2022年，公司实现营业收入17.1亿元，同比增长11.7%；实现归母净利润3.6亿元，同比下降13.8%；实现扣非归母净利润3.4亿元，同比增长90.6%。其中四季度公司实现营业收入5.1亿元，同比增长16.2%；实现归母净利润0.7亿元，同比增长122.0%；实现扣非归母净利润0.6亿元，同比增长224.3%。营收稳健增长，费用管控良好。公司是国内细分市场的领军企业，出货量稳居国内第一、世界第二，国内500kV以下的市场竞争中具有绝对领先地位。2022年，收入端：公司核心业务-电力设备业务继续保持增长，新签销售订单、营业收入均创历史新高。2022年新签电力设备业务订单15.8亿元，同比增长20.6%，实现营业收入13.5亿元，同比增长14.7%。费用端：财务费用不断改善，报告期内，公司完成了向特定对象的非公开发行，募资资金总额为人民币5亿元，用于偿还债务和补充流动资金，有息负债减少使得公司财务费用同比减少86.1%。特高压布局加快，公司具备领先优势。近年来公司推出了包括特高压产品在内的各系列全新产品，着重于进一步提升产品的稳定性和安全性，同时具