中国银河：社会服务行业月报：“旺季更旺、淡季更淡”背景下，重视行业投资节奏变化

核心观点： 板块表现：3月SW社服行业涨跌幅为+2.1%，年初至今落后沪深300指数11.8pct。3月社服细分板块涨跌幅排序为：旅游及景区（+7.0%），专业服务（+3.6%），酒店餐饮（-0.3%），教育（-3.7%）。 重点公告&事件：（1）福建开展综合高中班试点学生先读高一再选择普高或中职；（2）万豪将推出AI搜索工具提升个性化服务；（3）中国中免公布2023年年报。 核心观点：“旺季更旺、淡季更淡”背景下，重视行业投资节奏变化。今年以来，出行消费市场“旺季更旺、淡季更淡”的特征较为显著，元旦、春节旺季以及春运上半程出行人次均大幅创下历史峰值，但在节后淡季休闲消费需求消退后，部分出行细分市场高频数据回落明显。我们认为这一现象背后，主要反映国内商旅、实物消费复苏依然较慢的现实。因此，针对社服板块的投资策略，我们建议重点把握节奏与结构两个维度：（1）节奏上，4月重点把握Q1业绩具备相对优势的标的以及具备旅游旺季预期催化的标的。我们预计4月将迎接清明及五一假期，旺季驱动下旅游消费数据将再现小高峰；（2）结构上，以休闲服务消费需求占主导的标的将实现较好业绩增长。综上，我们建议关注4月重