国海证券：中远海控（601919）-2023年半年度业绩预告点评：二季度业绩超预期，价值回归有望开启

中远海控(601919)事件:中远海控发布2023年半年度业绩预告：公司2023年上半年实现息税前利润（EBIT）约为246.90亿元，同比减少约74.10%；净利润约为196.60亿元，同比减少约74.40%。归母扣非净利润约为165.00亿元，同比减少约74.42%。投资要点:2Q2023业绩超预期，大概率受益于公司持续改善的成本管控能力和丰厚现金提供的利息收益2Q2023实现归母净利润约为94.24亿元，环比1Q2023增长32.23%。分解来看，收入端的环比变化偏小。（1）价降：2Q2023核心航线除美西线小幅回升外，其余线路运价水平整体较一季度略降。（2）量增：而考虑到一季度存在疫情过峰和春节停产的影响，二季度货量环比大概率略有恢复。因此，利润增长的贡献大概率归因于公司从去年四季度持续至今的成本改善，成本管控能力是公司不断提升经营质量的结果。凭借这份成本竞争力以及上行周期积累的丰厚现金，即使后续因为运力投放出现价格竞争，公司也可以相对稳定的实现盈利。股东分红回报规划下，公司投资价值凸显运价已经回归至2020年之前的常态水平，波动率已经降至较低水平。考虑到下半年有旺季，即使相对