东莞证券：有色金属行业双周报：国际金价首次突破4500美元，白银价格刷新历史高位

投资要点： 行情回顾。截至2025年12月25日，申万有色金属行业近两周上涨5.71%，跑赢沪深300指数3.73个百分点，在申万31个行业中排名第3名。截至2025年12月25日，近两周有色金属行业子板块中，小金属板块上涨7.51%，能源金属板块上涨6.89%，金属新材料板块上涨6.31%，贵金属板块上涨5.66%，工业金属板块上涨4.82%。 有色金属行业重要新闻及观点 贵金属。12月23日，COMEX黄金价格收于4515美元/盎司，首度突破4500美元，较年初上涨1844美元。COMEX白银价格收于71.61元/盎司，较年初上涨41.62美元，持续刷新历史高点。上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于1006.45元/克，首次站上1000元大关。黄金方面，受益于美元信用弱化、全球央行维 持净购金、地缘政治因素及美联储降息预期等因素，资金涌入推升金价；白银价格上行主要因金融属性回归与工业需求爆发，叠加金银比加快均值回归等因素，推动白银价格快速冲高。短期需警惕获利资金了结等风险因素。 工业金属。近期，随着宏观情绪转暖，以及铜铝等主要工业金属供需格局加快转好等因素推动下，铜价持续刷新历