德邦证券：绿通科技（301322）-高尔夫球车市场广阔，绑定海外客户高速成长

绿通科技(301322)投资要点专注场地电动车，海外ODM快速增长。公司通过ODM及自有品牌模式销售高尔夫球车、观光车、电动巡逻车等产品。2022年公司营业收入达到14.71亿元，同比增长44.65%，18-22年复合增长率达到46.65%，归母净利润达到3.12亿元，同比增长145.09%，18-22年复合增长率为86.12%。近年来公司深度绑定海外大客户，在海外客户高速成长下推动公司营收及利润快速增长，2019-2022H1公司境外收入占主营业务收入的比重分别为61.37%、75.55%、86.08%和92.87%。高尔夫球车市场广阔，渗透率有望持续提高。美国是全球最大的高尔夫球车市场且高尔夫球产业规模庞大，截至2020年末美国拥有16516个高尔夫球场，占全球42.43%，高尔夫球场对高尔夫球车用量较大，是美国场地电动车最主要品类。公司深度绑定美国高尔夫球车品牌ICON、LVTONGUSA等公司，签订长期框架协议保证中长期稳定出货。近年来，公司凭借产品技术先进、性价比高等优势，帮助客户迅速成长，ICON已成为美国第四大高尔夫球车品牌。ICON、LVTONGUSA在美国具有成熟的高