华源证券：计算机：星舰V3：SpaceX叙事的基础

投资要点： 星舰V3首飞在即，实行多项重大改进。根据SpaceX官网，星舰V3计划最早于北京时间5月20日早上6:30-8:00进行首飞，也将是星舰的第12次试飞。相较于此前试飞的V1、V2版本，星舰V3实行了多项重大改进，包括：①运力提升至100吨以上，主要得益于Raptor3发动机推力提升，其海平面推力提升至250吨，真空推力提升至275吨，且将传感器和控制器现集成于发动机内部，从而取消了发动机保护罩。②提升超重助推（一子级）可靠性，从而支持高频复用，核心改进包括更大的栅格翼，且数量由4片缩减为3片；燃料输送管被重新设计，尺寸接近猎鹰9号的第一级，以支持33台发动机同时启动，并实现更快、更可靠的翻转机动；重构尾端热防护系统；热分离环从一次性设计改为集成式设计。③重新设计了StarShip（第二级），提高了返回发射场操作时的冗余性，长时间飞行能力，并配备了星舰间推进剂转移接口。根据马斯克此前在X上的表示，星舰V3将实现完全可重复使用。 SpaceX正加速推进上市进程，星舰是叙事的基础。根据路透社，SpaceX正加速推进上市进程。我们认为，SpaceX具备的优势或在于：①星链加速覆盖全