安信证券：招商南油（601975）-一季度业绩亮眼，看好全年运价景气

招商南油(601975)事件：公司发布2023年一季度报告，2023年第一季度实现营业收入16.18亿元，同比+47.76%，环比-13.78%；实现归母净利润4.06亿元，同比+292.67%，环比-15.45%。一季度业绩表现亮眼，测算对应运价超过此前预期。根据TC7航线即期运价测算，2023年一季度对应运价为31211美元/天（假设MR即期运价反映至上市公司报表需要15天），而测算公司一季度业绩对应运价约为34000美元/天，超出此前预期，公司作为远东成品油运输龙头，经营表现亮眼。成品油制裁后真空期即将渡过，看好运价全年景气。一季度成品油运价低迷主要影响因素包括：1）2月5日制裁后欧洲进口及俄罗斯出口量下降。2）去年底至今年初行业部分新交付VLCC首航成品油，使得成品油短期有效运力增长。展望未来，1）法国罢工叠加欧美假期消费影响，欧洲成品油库存持续下降，有望逐步恢复进口。2）在前期原油与成品油运价差异下，首航成品油的VLCC已基本回归原油。3）根据Argus报道，中国新一批成品油出口配额或将于近期落地，考虑中国仍有新炼厂陆续投产，预计中国成品油出口量将持续提升。4）已观察到中东、