中邮证券：医药生物行业报告：mRNA肿瘤疫苗重磅疗法终迎突破，看好相关产业链制药和测序公司

投资要点 重磅临床突破，赛道迎商业化拐点。8月19日，默沙东与Moderna宣布III期INTerpath-001达主要终点：intismeranautogene（mRNA-4157，编码至多34种患者专属新抗原）联合K药，显著改善完全切除IIB–IV期黑色素瘤患者的无复发生存（RFS）与无远处转移生存（DMFS），为个体化新抗原疗法及mRNA肿瘤治疗领域首个III期阳性结果。此前IIb期KEYNOTE-942/mRNA-4157-P201五年随访显示，联合方案较K药单药复发/死亡风险降低49%（HR=0.510）、远处转移/死亡风险降低59%（HR=0.411）。 mRNA具备独特临床价值，与ICIs联用拓展治疗边界。mRNA肿瘤疫苗适合与ICIs联用、以辅助治疗切入。术后肿瘤负荷小、微环境抑制未完全建立，而黑色素瘤/胰腺癌术后复发率高，存在明确未满足需求；疫苗"踩油门"激活免疫、ICIs"解除抑制"，实现1+1>2。其核心优势在于多抗原设计（单剂可搭载数十种抗原）有潜力突破肿瘤异质性——单抗原响应亦可转化临床获益，并诱导长期免疫。AI深度嵌入药物设计核心环节，头部企业算法能力构成开