天风证券：轻工制造行业专题研究：慕思股份：健康睡眠行业龙头，品牌形象深入人心

致力于人体健康睡眠研究，深耕整套健康睡眠系统研发生产和销售。慕思健康睡眠股份有限公司，2004年创立于广东东莞，旗下拥有慕思、慕思国际、慕思沙发、慕思美居、V6家居、TRECA崔佧和思丽德赛七大主品牌，产品包含床垫、床架、床品、沙发等，定位中高端。销售渠道以经销为主，拥有1400多家经销商和3500多家线下专卖店，覆盖全国500余个城市，此外在澳大利亚、美国、意大利、德国等20多个国家或地区设有专卖店。本次上市拟募集资金19亿元，投入产能扩建、数字化营销及研发中心建设项目，达产后公司将新增床垫产能95万张、床架产能15万套。2019年我国床垫市场规模达83.42亿美元，渗透率、集中度仍有较大提升空间。2010-2019年我国床垫行业消费规模由38.71亿美元提升至83.42亿美元，CAGR为8.9%，已成为仅次于美国的全球第二大床垫消费国。我国床垫行业渗透率为60%，较发达国家85%的渗透率仍有差距。随着城市化进程持续推进、居民人均可支配收入提升，更多的消费者开始使用床垫、加快床垫换新周期，推动行业整体扩容。2019年我国床垫行业CR5合计约15.99%，具备品牌优势、产品力强、渠道布